钢铁行业:钢厂库存拐点已现 社会库存拐点即将

  3月12日,上海钢联公布本周钢材库存数据。螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板本周库存分别为1426.95万吨、456.34万吨、412.98万吨、156.46万吨、147.79万吨,较上周变化幅度分别为+3.57%、+1.17%、+5.56%、-2.45%、-0.86%。五大品种总社会库存增幅为2.81%。五大品种钢厂库存周环比分别-4.45%、-3.39%、-3.29%、-12.47%、+2.01%、-4.32%,五大品种钢厂库存环比下降4.45%。

  春节以来,受新冠肺炎疫情爆发、物流限制以及下游需求延迟导致钢材库存持续增加,但本周五大品种钢厂库存拐点已现,为春节后钢厂库存首次出现环比下降。钢厂库存环比出现下降主要由三方面因素影响:一,高炉产能利用率春节后持续走低;二,钢厂物流运输逐渐恢复;三,下游需求陆续恢复。伴随下游需求有序重启恢复,钢厂库存或将率先进入去化阶段。

  社会库存方面,近四周五大品种总库存环比增幅分别为+13.29%、+10.74%、+6.47%、+2.81%。钢厂库存环比增幅连续放缓,其中螺纹钢钢厂库存周环比增幅为3.57%,较上周下降4.36个百分点。我们在2月20日报告《钢厂连续减产行业基本面开始反转》中提到:3月中旬左右钢材库存将出现拐点,目前来看钢厂库存拐点已经出现,我们认为社会库存拐点也即将到来。

  从近期的钢材日均成交量上来看,截至3月11日,本周钢材日均成交量16.84万吨,上周日均成交量为11.66万吨,环比增加5.18万吨,而3月11日钢材日均成交量20.11万吨,为春节后首次突破20万吨关卡。需求端正在加速复苏。习总书记于3月10日专门赴湖北省武汉市考察疫情防控工作,同时并指出“湖北和武汉疫情防控形势发生积极向好变化,初步实现了稳定局势、扭转局面的目标”。我们认为伴随疫情逐渐控制直至消退,基建方面的重大项目开工建设或将加速推进,与此同时伴随下游各行各业的有序复工,叠加对基建、汽车等钢铁下游重要产业相关刺激政策的推进与落实,需求端或将加速复苏带动钢价上涨,钢铁的基本面已经开始边际向好。

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